电子行业梅州seo公司推荐2火星：坚定看好半导体国产替代 关注消费电子结构性机会

类别：行业 机构：德邦证券股份有限公司 研究员：张世杰/徐益彬/王俊之 日期：2021-08-18

行情回顾：本周(2021/8/9-2021/8/13)上证指数上涨1.68%梅州seo公司推荐2火星，深证综指上涨1.05%，创业板指下跌4.18%，科创50 回落2.14%，沪深300 小幅上涨0.50%，申万电子行业指数回落2.52%。细分板块中，半导体材料下跌较多，降幅达5.57%，整个半导体板块下行6.63%。半导体相关板块连续两周回调，目前芯片供应紧张和国产替代长期逻辑并未改变，我们依旧看好AIoT 芯片、汽车电子、半导体设备及半导体材料等相关企业的未来表现。

坚定看好半导体国产替代趋势，下半年消费电子有望迎来结构性行情。存储芯片价格出现较大幅度的回落，会一定程度引起大家对半导体景气度的担忧。但目前来看晶圆供应紧张形势未见缓解迹象，根据近期各个晶圆厂的业绩交流会情况，各晶圆厂二季度产能利用率和晶圆出货量均位于高位，且普遍预计缺货至少持续到2022年。东南亚疫情严峻形势延续，对全球芯片供应链而言“雪上加霜”。各晶圆厂处于积极扩产的阶段，半导体设备市场同样处于火热状态，新产能预计短期内难以开出。因此我们认为当前芯片供应紧缺叠加国产替代的大逻辑并未改变，相关芯片设计、设备和材料厂商处在绝佳的发展环境中。消费电子在下半年进入传统旺季，各品牌客户陆续将发布搭载新技术的产品，建议关注消费电子产品技术迭代升级带来的结构性机会，如Mini-LED 显示、可变刷新率屏幕、充电端口变化等等。

推荐标的：新能源车IGBT 板块，我们认为现阶段【中车时代电气】具有配置价值，看好【斯达半导】、【士兰微】；视觉领域，长期看好【韦尔股份】、【舜宇光学科技】，而汽车视觉将为【晶方科技】带来更大弹性；AIoT 领域，品牌端长期看好【石头科技】，数字soc【瑞芯微】、【全志科技】、【晶晨股份】、【富瀚微】；半导体下游扩产刚性需求旺盛+长期持续国产替代驱动半导体设备高景气度，商业模式导致行业格局稳定，长期看好【北方华创】、【中微公司】、【华峰测控】、【长川科技】。Mini-LED 板块，高市场关注度下建议关注业绩高弹性的核心受益标的：【长阳科技】业务以反射膜为主，mini-LED 反射膜价值量显著提升。Mini-LED 封装对固晶需求大幅提升，建议关注国内固晶机龙头【新益昌】。

风险提示：消费电子需求不及预期；新能源汽车发展不及预期风险；5G 和数据中心发展不及预期风险

房地产行业：销售数据走弱 投资维持正增长

类别：行业 机构：群益证券(香港)有限公司 研究员：沈嘉婕 日期：2021-08-18

7 月全国房地产销售面积1.3 亿平方米，YOY-8.5%；销售金额为13499 亿元，YOY-7.1%。本月销售数据明显下滑。7 月份销售均价为1.04 万元/平方米，MOM+3.06%，YOY+1.59%。1-7 月全国房地产销售面积10.2 亿平方米，YOY+21.5%；销售金额为106430 亿元，YOY+30.7%。1-7 月份累计销售均价为1.05 万元/平方米，YOY+7.6%。7 月70 大中城市中新房房价上涨城市数量为51个，环比减少4 个；二手房房价上涨城市数量为41 个，环比减少7 个。近期热点城市调控继续升级，并且考虑到后期基期抬升，我们预计今年销售增速将为前高后低的走势。

7 月房地产投资金额为1.27 万亿元，YOY+1.4%。1-7 月房地产累计投资金额为8.5 万亿元，YOY+12.7%。

7 月房企到位资金1.6 万亿元，YOY-7%，今年首次出现负增长。本月来自定金和预收款5773 亿元，YOY-9.2%；个人按揭贷款2598 亿元，YOY-13%，体现出销售端转弱。房企自筹资金5380 亿元,YOY+5.5%；国内贷款1937 亿元,YOY-17%，连续5 个月负增长，房企融资仍旧受限。

7 月土地购置面积为0.17 亿平方米，MOM-33.6%,YOY+2.9%；土地成交价款为1313 亿元，MOM-30%，YOY-2.5%。1-7 月累计土地购置面积为0.88 亿平方米，YOY-9.3%；累计土地成交价款为5121 亿元，YOY-4.8%。由于集中供地规则或有调整，目前二轮供地时间推迟，土地投资节奏短期或受影响。

7 月新开工面积为1.77 亿平方米，YOY-21.5%。1-7 月，累计新开工面积为11.9 亿平方米，YOY-0.9%，累计增速转负。由于前期土地购置面积减少，我们预计未来开工强度处于下降通道。本月竣工面积0.53 亿平方米,YOY+25.7%。1-7月累计竣工面积4.18 亿平方米，YOY+25.7%。我们预计未来竣工增速将保持较快增长。

由于限购继续升级、涉房融资持续严控，房地产市场呈现降温趋势。从全年来看，我们认为房地产销售和投资增速将呈现前高后低的走势，全年仍有望实现正增长。市场增速放缓过程中，前期杠杆率较高、经营水平不佳的企业违约情况预计增加，行业兼并整合过程将加速进行，资金实力和精细化管理能力强的龙头企业有望继续提高市占率。推荐万科A(000002.SZ)、保利地产(600048.SH)等龙头个股。

家用电器行业：从电商数据看小米系家电品牌及其智能生态+

类别：行业 机构：天风证券股份有限公司 研究员：孙谦/李珍妮 日期：2021-08-18

本周研究聚焦：从电商数据看小米系家电品牌及其智能生态本篇报告根据小米有品官网整理了小米系品牌针对家用电器产品的布局，并使用生意参谋数据库，通过各子品类的阿里系销售金额、搜索人气数据探究小米系家电的电商表现，并系统性介绍了小米的智能家居生态模式。同时，通过梳理近一周内各品牌搜索热度最高的关键修饰词，我们发现消费者对小米系品牌的“智能”标签关注度较高，或可为其产品带来差异化的竞争优势，叠加高性价比，助力产品竞争力的提升。

大家电方面，小米系品牌在黑电领域的搜索人气高涨且交易金额市占相对较高；在白电与厨房大电领域中搜索人气相对较高，而销额市占偏低。针对小米系品牌在黑电领域的较好表现，我们认为可从品牌、供应链角度进行解释：1)小米依托智能手机产品入局，品牌具备较强的消费电子属性，而手机屏幕、电视大屏以及智能微投产品间具备一定共通性，故电视与投影可视作手机等消费电子产品的延续，或可在一定程度上提升消费者的产品接受度；2)黑电上游供应链较为分散，相较于白电，品牌入局的壁垒相对较低。针对小米系品牌在白电、厨房大电领域的渗透率较低，我们认为主因为：1)白电龙头的全产业链整合程度高，且品牌存续已久，已在一定程度上占据了消费者的心智，品牌入局行业的壁垒相对较高；2)白电产品接近为标准品，伴随生产扩张，龙头可发挥规模效应从而有效控制生产成本，而小米布局白电在性价比上表现较难突出；3)白电与厨电都具有强安装属性，要求企业具备较为完善的线下维保体系且使用周期较长，要求龙头企业依托深入下沉市场的网点建立较为完善的安装维保体系，也有利于其产品的销售，而这也增加了新进企业入局的难度。

小家电方面，我们发现小米系品牌在小家电产品上的搜索人气与销额占比表现优于白电、厨电，我们认为主因为：1)白电龙头凭借规模优势有效控制生产成本，后入局企业主打性价比战略难以获得较大的利润空间；而小家电行业上游较为分散，产能资源丰富，相对制造壁垒不高，小米系品牌可依托较高性价比与智能化卖点助力产品销售；2)大部分小家电产品的价格较大家电更低，这也使得消费者尝试新产品的试错成本较低，因此，我们认为小米系品牌布局小家电行业，或对行业竞争格局产生较大影响。

小米智能生态模式：小米生态为我国智能家居后装市场的典型案例，其推行“1+4+X”

战略全力打造IoT。为实现智能家居行业的入局，小米首先在13 年推出小米手机、智能路由器等消费级IoT 单品，14 年通过智能空气净化器单品入局智能家电领域，伴随生态链品牌米家与智能白电产品的推出，小米IoT 营收增速表现亮眼，20 年IoT 营收已达到15 年的近8 倍。

本周家电板块走势：本周沪深300 指数+0.5%，创业板指数-4.18%，中小板指数-0.44%，家电板块+1.63%。从细分板块看白电、黑电、小家电涨跌幅分别为+0.57%、+4.59%、+2.96%。个股中，本周涨幅前五名是深康佳A、小熊电器、和晶科技、万和电气、珈伟新能；本周跌幅前五名是依米康、兆驰股份、立霸股份、荣泰健康、帅丰电器。

投资建议：从今年家电各个子行业渠道追踪来看，家电消费在终端复苏分化比较明显。

如我们前期观点所述，大众消费占主体的，比如空调、冰箱、洗衣机需求偏弱，与年初预期差别较大。此部分需求偏弱主要受到：1)快速上涨的原材料对于终端零售价较大幅度的推升；2)疫情尚未完全解除，预计部分消费者的消费意愿仍偏向谨慎。

这部分需求，预计在四季度可能伴随原材料价格下行有所修复。我们认为，目前家电行业从整体内外销需求来看，仍处于偏弱态势，投资中的机会聚集在两类：一是核心标的的超跌反弹；二是结构性的子行业和个股机会，应从品类中长期成长空间、经营区域全球化能力以及价值链分配能力三个维度进行标的筛选(详见《家电行业投资的变与不变—家电行业研究框架》)。依此方向，推荐海尔智家、美的集团、科沃斯、石头科技、老板电器、公牛集团，建议关注火星人、亿田智能。

风险提示：疫情加剧，房地产市场、汇率、原材料价格波动风险，新品销售不及预期。

非银金融行业：需聚焦海外风险事件扰动冲击 关注交投持续回暖下的券商配置机会

类别：行业 机构：长城证券股份有限公司 研究员：刘文强/张文珺 日期：2021-08-17

聚焦交投回暖，关注券商板块配置机会

板块维持强于大市评级，把握优质的财富管理券商配置机会。

券商板块配置需重视，性价比凸显

当前券商板块估值约为1.70 倍PB，性价比凸显。我们认为，短期市场风险有所释放，对市场冲击影响趋于收敛，要聚焦交投情绪回暖对券商板块的带动作用。但需密切美联储缩减购债计划，更需要聚焦海外关于疫苗溯源的动作所导致的市场影响。

保险板块短期可能反弹有限，估值修复存压

保险行业及上市公司保费数据预计持续承压，今年可能难言趋势性好转。但从目前测算的数据看，与目前中债10 年期国债到期收益率约2.88%附近的水平以及中国长期稳健的经济基本面相比，当前股价反映的无风险利率预期悲观，监管层持续推进市场改革，高分红低估值的保险股配置价值凸显，长期看好估值修复。

风险提示：中美摩擦加剧风险；美国疫苗溯源动作风险；中美利差持续收窄风险；SEC 暂停中国公司IPO 注册风险；地缘政治风险；宏观经济下行风险；股市系统性下跌风险；监管趋严风险；肺炎疫情持续蔓延风险。

食品饮料行业：7月食品饮料类均有两位数增长 增速环比回落

类别：行业 机构：中银国际证券股份有限公司 研究员：汤玮亮 日期：2021-08-17

国家统计局公布2021 年7 月社会消费品零售额数据。7 月社零总额同比增长8.5%，比2019 年7 月份增长7.2%，其中餐饮、烟酒、粮油食品、饮料类零售额环比增速均有所回落。

2021 年7 月社零总额同比+8.5%，餐饮、烟酒、粮油食品、饮料类零售额均有两位数增长，增速环比回落。(1)社零总额：7 月社零总额同比+8.5%，增速同比+9.6pct，比2019 年7 月增长7.2%；扣除价格因素，7 月社零总额实际同比+6.4%，增速同比+9.1pct。(2)餐饮消费：餐饮零售额同比+14.3%，增速同比+25.3pct，零售额相较2019 年7 月+2.5%；限额以上企业餐饮零售额同比+20.7%，增速同比+28.9pct，零售额相较2019 年7 月+15.3%。7 月餐饮零售额增速环比6 月放缓，与去年同期餐饮逐渐恢复、基数回升有关。(3)食品饮料消费：烟酒类零售额同比+15.1%，增速同比+10.1pct；粮油食品类零售额同比+11.3%，增速同比+4.4pct；饮料类零售额同比+20.8%，增速同比+10.1pct。7 月烟酒、粮油食品、饮料类零售额均实现两位数同比增长，但增速环比有所回落。

2021 年1-7 月，社零总额同比+20.7%，餐饮收入超过2019 年同期水平，烟酒、饮料零售额增速超过25%，粮油食品类零售额增速同比下降。1-7月餐饮类零售额累计同比+42.3%(增速同比+71.9pct)，与2019 年同期相比+2.1%。烟酒类零售额同比+29.6%(增速同比+31.6pct)，与2019 年同期相比+17.7%，烟酒零售额两年复合增速好于餐饮数据，我们判断主要原因为礼赠需求增加以及产品结构升级。粮油食品类零售额同比+10.6%(增速同比-1.4pct)，与2019 年同期相比+15.2%，消费刚性强，去年受疫情影响较小、基数较高。饮料类零售额同比+27.9%(增速同比+17.4pct)，与2019 年同期相比+35.3%，消费规模保持快速增长。餐饮、烟酒、饮料类零售额保持较快增速，粮油食品类零售额在高基数影响下增速较慢。

最新观点：随着近期的回调，布局机会到来，寻找估值与业绩匹配度高的品种。1、酒类，下半年一线酒有望获得超额收益，二三线精选个股。

(1)由于疫情这种极端状态下，白酒业绩依然能够实现较快增长，高估值可能成为常态，不会回落至均值水平，40 倍以内的一线酒有较大的吸引力。(2)展望21 年下半年，我们判断一线酒有望实现超额收益，贵州茅台、五粮液均有机会，二三线酒分化可能较大，我们继续看好山西汾酒、今世缘、金徽酒，关注张裕、古井贡酒、口子窖。2、食品，主要子行业短期业绩承压，下半年有望恢复，关注产品和渠道调整后的机会。(1)2 季度受高基数、新渠道的影响，食品公司整体业绩表现不佳。随着产品和渠道陆续调整到位，前期受冲击较大的食品公司有望恢复增长。(2)虽然乳制品2 季度存在高基数的压力，但竞争格局改善趋势持续得到印证，关注伊利股份和新乳业。速冻食品中，广州酒家的梅州工厂即将释放产能，餐饮业务恢复和月饼稳步增长，公司全年业绩将展现较高弹性。休闲食品2 季度面临高基数和渠道调整的压力，可关注渠道调整思路清晰、成效初显的公司，重点看好三只松鼠、洽洽食品。

风险提示。疫情影响时间超预期、行业竞争加剧、食品安全问题。

锂电池产业链行业投资策略：碳中和发展正当时 新能源革命大时代

类别：行业 机构：浙商证券股份有限公司 研究员：邓伟 日期：2021-08-18

全球电动化趋势明显，长期看好新能源汽车：全球碳中和大势下新能源汽车销量呈现爆发式增长，21年H1全球新能源车销量达250万辆，为上游锂电池产业链的增长打下坚实基础，预计21-23年全球新能源汽车销量将达599/833/1124万辆，对应动力电池需求为378/554/779GWh。此外新能源发电的上量离不开大量的配套储能，预计未来储能端将迎来空前需求增长。

锂电未来需求稳增不减，我国全产业链布局海外：今年上半年我国动力电池产量达74.7GWh，同比+217.5%，装机量52.5GWh，同比+200.3%，产销数据大增凸显需求旺盛。我国拥有最全锂电池配套产业链，伴随国内巨头宁德时代与韩系巨头LG在欧洲的“产能竞赛”进入白热化，包括星源材质、天赐材料、新宙邦等多家电池材料供应商在欧洲布局建厂，预计将于2021-2022年陆续建成，未来本地化供应将会降低欧洲本土新能源车成本，进一步提升价格优势助力市场加速扩容。

锂电四大材料供给紧张，各厂商产能扩张进行时：受2019年下半年市场低迷及2020年上半年疫情冲击，需求不振导致材料厂商整体产能利用率均处于低位，部分厂商关停产线；需求在下半年集中爆发，需求短时间内直线上升导致产能释放未能跟上需求上扬速度，其中以电解液尤为突出，其关键原材料(有机溶剂，六氟磷酸锂)均因供给不足涨价，六氟磷酸锂较去年同期价格已上涨500%。在当前大环境下需求已进入增长快车道，我们认为锂电材料端的紧供给状态将持续到22年H1，随着扩产产能的释放价格将逐步回归理性，这时候公司自身的技术、成本、规模、客户优势方能得到体现。

投资建议：锂电池行业龙头效应显著，产能向头部集中，重点推荐海内外均有强势布局的优质标的【天赐材料】、【当升科技】、【亿纬锂能】、【赣锋锂业】。把握全球龙头主线：1)建议重点关注全球动力电池龙头【宁德时代】，以及其配套产业链【恩捷股份】、【星源材质】等；2)建议重点关注海外电池巨头LG化学以及打入其产业链的相关标的【恩捷股份】、【当升科技】、【璞泰来】、【新宙邦】等；同时海外电动汽车进入增长快车道，我国拥有最全锂电池产业链，建议重点关注已打入海外电动车巨头特斯拉和大众供应链的细分赛道优质标的【容百科技】等。磷酸铁锂迎来复苏，建议关注【德方纳米】。

风险提示：新能源汽车推广不及预期，产能释放超预期致价格暴跌。